Stratégie

Trois secteurs clés devraient profiter de la baisse des taux d’intérêt : les banques, les services publics et les FPI

15 oct. 2024

Jusqu’à maintenant cette année, la Banque du Canada (BdC) a réduit les taux d’intérêt à deux reprises et les marchés ont rapidement intégré des réductions pour les réunions restantes de 2024. Cela ramènerait le taux du financement à un jour à 3,75 % par rapport à son taux actuel de 4,5 %, avec des réductions potentiellement plus rapides l’an prochain. Beaucoup pensent dorénavant que le taux du financement à un jour de la BdC pourrait tomber à 2,25 % d’ici la fin de 2025.

Aux États-Unis, à cause du taux de chômage plus élevé que prévu, nombreux sont ceux qui considèrent que la décision de juillet d’attendre avant de réduire les taux était une erreur; le marché table maintenant sur une très forte réduction de 50 points de base (pdb) en septembre, et sur d’autres réductions d’ici la fin de 2024. À un certain moment, les contrats à terme sur taux d’intérêt laissaient entendre que la Réserve fédérale réduirait les taux de plus de deux points de pourcentage complets d’ici la fin de 2025.

Dans un contexte de baisse des taux d’intérêt, certains secteurs pourraient être bien placés pour s’en sortir mieux que d’autres. De plus, les taux sur l’ensemble de la courbe ont considérablement baissé le mois dernier à cause des attentes de réductions de taux du marché. Les investisseurs devront-ils rechercher d’autres options de rendement? Nous présentons ci-dessous trois secteurs qui devraient profiter d’un contexte de baisse des taux d’intérêt.

FNB en vedette

Banques

Une baisse des taux d’intérêt atténue généralement la pression sur les défaillances et encourage les entreprises et les consommateurs à emprunter davantage, ce qui pourrait profiter aux six grands prêteurs canadiens (la Banque Royale du Canada, la Banque TD, la Banque de Montréal, la Banque CIBC, la Banque de Nouvelle-Écosse et la Banque Nationale). Puisque des réductions de taux supplémentaires sont prévues de la part de la BdC, il pourrait être opportun, sur le plan tactique, d’ajouter des banques canadiennes ou d’augmenter leur pondération.

Compte tenu des importants écarts entre les banques ces derniers temps, il y a lieu de croire que toutes les banques ne sont pas considérées comme égales. La stratégie équipondérée de BMO vise à éliminer le risque de concentration au sein d’une société donnée. Le FINB BMO équipondéré banques (symbole : ZEB) offre une exposition équipondérée et diversifiée à des actions de grandes banques canadiennes. Le ZEB offre un taux de distribution de 4,38 %¹.

FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes (symbole : ZWB) La vente d’options d’achat du réduit la volatilité, tout en produisant des distributions mensuelles améliorées en espèces. Le ZWB offre un taux de distribution de 7,08 %¹.

Services publics

Les taux des obligations d’État ont tendance à avoir une relation inverse avec ceux des services publics (lorsque les taux d’intérêt baissent, les cours boursiers des services publics tendent à augmenter, et vice versa). Cela est principalement dû aux coûts liés aux sociétés du secteur. Les coûts de construction des centrales électriques et l’entretien des infrastructures nécessaires à la distribution du gaz, de l’eau ou de l’électricité peuvent rendre les services publics coûteux lorsque le coût d’emprunt est élevé.

Lorsque les taux d’intérêt baissent, les taux obligataires reculent, tandis que la demande de revenu reste la même. Le secteur des services publics est un secteur défensif qui verse toujours des dividendes élevés. Dans un cycle de taux à la baisse, les investisseurs ont tendance à délaisser les obligations au profit des actions liées aux services publics, ce qui exerce des pressions à la hausse sur la demande et les prix du secteur.

Le FINB BMO équipondéré services aux collectivités (symbole : ZUT) offre une exposition équipondérée et diversifiée à d’importantes sociétés des services publics et verse un taux de distribution intéressant de 4,27 %¹.
Le FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de services aux collectivités (symbole : ZWU) offre un rendement de distribution de 7,75 %¹ et, lorsqu’il est réinvesti dans le portefeuille, il peut fournir une meilleure protection en cas de baisse des marchés. La vente d’options d’achat peut générer des flux de trésorerie et réduire la volatilité.

FPI

Les fiducies de revenu immobilier (FPI) ont tendance à produire de solides rendements au début d’un cycle de reprise immobilière, ce qui peut correspondre à un contexte de baisse des taux d’intérêt. De plus, à l’instar des services publics, des taux inférieurs devraient profiter aux sociétés à forte intensité de capital cotées en bourse, comme les FPI. La baisse des taux d’intérêt se traduit par des remboursements de dettes inférieurs pour les acheteurs de propriétés, ces remboursements de dettes allégés améliorant les données économiques des transactions immobilières. Par conséquent, les sociétés immobilières tendent à accroître leurs activités de placement et à étoffer leurs portefeuilles. L’expansion potentielle des biens à louer aux clients pourrait potentiellement se traduire par une croissance des bénéfices.

Le FINB BMO équipondéré de FPI (symbole : ZRE) offre une exposition équipondérée à de grandes FPI et affiche un taux de distribution de 5,85 %¹. Le taux de rendement des FPI peut sembler plus favorable que celui des titres à revenu fixe et des solutions du marché monétaire.
Le BMO Fonds FNB mondial de FPI (symbole : BGRT) est un FNB de FPI à gestion active qui utilise un processus descendant et ascendant fondamental pour sélectionner des FPI de grande qualité. Le BGRT a un taux de distribution de 3,78 %¹.

Dans un contexte de baisse des taux d’intérêt, les banques, les services publics et les FPI du Canada sont probablement bien placés pour profiter de la demande de rendement des investisseurs. Comme les marchés prennent en compte d’autres réductions au Canada, le moment pourrait s’avérer opportun d’ajouter ou d’accroître l’exposition à ces secteurs sensibles aux taux d’intérêt.

Rendement

Nom du fonds	Symbole	Cumul de l’année en cours	3 mois	1 an	3 ans	5 ans	10 ans	Depuis la création	Date de création
FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes	ZWB	9.76%	5.59%	17.85%	3.66%	8.14%	6.68%	8.13%	28 janvier 2011
FINB BMO équipondéré banques	ZEB	11.79%	7.22%	23.94%	6.41%	11.55%	8.78%	10.55%	20/10/2009
FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de services aux collectivités	ZWU	11.06%	6.32%	14.10%	1.96%	3.16%	3.28%	4.51%	20/10/2011
FINB BMO équipondéré de FPI	ZRE	9.78%	14.31%	12.89%	-1.59%	2.92%	6.14%	8.14%	19/05/2010
FINB BMO équipondéré services aux collectivités	ZUT	6.94%	5.04%	4.33%	-2.42%	6.46%	7.14%	6.92%	19/01/2010
BMO Fonds FPI mondiaux à gestion active – Série FNB	BGRT	10.51%	12.58%	17.14%	–	–	–	17.12%	27 juin 2023

Source : Bloomberg, au 30 septembre 2024.

¹ Bloomberg, au 30 septembre 2024. On calcule le taux de distribution annualisé en divisant la plus récente distribution régulière ou prévue (à l’exception des distributions de fin d’année supplémentaires), annualisée selon la fréquence, par la valeur liquidative courante. Le calcul du taux de rendement ne comprend pas les distributions réinvesties.

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Les taux de distribution sont calculés en divisant la plus récente distribution régulière ou prévue (qui peut être fondée sur le revenu, les dividendes, le remboursement du capital ou les primes d’option, selon le cas), exclusion faite des distributions de fin d’année supplémentaires et des distributions spéciales réinvesties, annualisée en fonction de la fréquence, par la valeur liquidative (VL) à la fin du mois. Le calcul du taux de rendement ne comprend pas les distributions réinvesties. Les distributions ne sont pas garanties, peuvent varier et sont susceptibles d’être changées ou éliminées. Les taux de distribution peuvent changer sans préavis (à la hausse ou à la baisse) selon les conditions du marché et les variations de la VL. Le versement des distributions ne doit pas être confondu avec le rendement ou le taux de rendement du FNB BMO. Si les distributions versées par le FNB BMO sont supérieures au rendement du fonds d’investissement, votre placement initial perdra de la valeur. Les distributions versées du fait de gains en capital réalisés par le FNB BMO, ainsi que le revenu et les dividendes accumulés par le FNB BMO, font partie de votre revenu imposable de l’année où ils ont été versés. Le prix de base rajusté est réduit du montant de tout remboursement de capital. Si le prix de base rajusté est inférieur à zéro, il vous faudra payer l’impôt sur les gains en capital sur la portion du montant qui est inférieure à zéro.

Les distributions en espèces, le cas échéant, sur les parts d’un FNB BMO (autres que les parts accumulées ou les parts assujetties à un plan de réinvestissement des distributions) devraient être payées principalement à partir de dividendes ou de distributions, et autres revenus ou gains, reçus par le FNB BMO, moins les dépenses du FNB BMO, mais peuvent également comprendre des montants non imposables, dont des remboursements de capital, qui peuvent être versés à l’entière discrétion du gestionnaire. Dans la mesure où les dépenses d’un FNB BMO dépassent le revenu généré par ce FNB BMO au cours d’un mois, d’un trimestre ou d’une année, selon le cas, il n’est pas prévu qu’une distribution mensuelle, trimestrielle ou annuelle soit versée. Les distributions, le cas échéant, à l’égard des parts de catégorie Accumulation du FINB BMO obligations de sociétés à court terme, du FINB BMO obligations fédérales à court terme, du FINB BMO obligations provinciales à court terme, du FNB BMO obligations à très court terme et du FNB BMO obligations américaines à très court terme seront automatiquement réinvesties dans des parts additionnelles du FNB BMO pertinent. Après chaque distribution, le nombre de parts de catégorie Accumulation du FNB BMO pertinent sera immédiatement consolidé de manière à ce que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation du FNB BMO pertinent soit le même que le nombre de parts de catégorie Accumulation en circulation avant la distribution. Les porteurs de parts non-résidents peuvent voir le nombre de titres réduit en raison de la retenue d’impôt. Certains FNB BMO ont adopté un plan de réinvestissement des distributions, qui prévoit qu’un porteur de parts peut choisir de réinvestir automatiquement toutes les distributions en espèces versées sur les parts qu’il détient en parts additionnelles du FNB BMO pertinent, conformément aux modalités du programme de réinvestissement des distributions. Pour obtenir de plus amples renseignements, consultez la politique de distribution dans le prospectus des FNB BMO.

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