Investment Executive : Les FNB avec tranche protégée conviennent-ils à vos clients?
Découvrez comment les FNB avec tranche protégée peuvent être avantageux pour les investisseurs en intégrant la gestion du risque à leurs portefeuilles de placement.
Beaucoup ont souligné que la hausse des taux d’intérêt et l’incertitude géopolitique créent de la volatilité sur les marchés. Par conséquent, les investisseurs recherchent des stratégies de gestion des risques qui peuvent les aider à composer avec l’imprévisibilité des marchés.
Richard Ho, directeur général, Distribution des FNB, BMO Gestion mondiale d’actifs, explique comment les fonds négociés en bourse (FNB) avec tranche protégée – des instruments de placement uniques – offrent une gestion du risque et peuvent constituer un volet prudent de l’ensemble du portefeuille de placements d’un investisseur.
Q : Que doivent savoir les investisseurs lorsqu’ils envisagent de détenir des FNB avec tranche protégée?
Richard Ho : Les investisseurs doivent porter attention à certains éléments clés. Tout d’abord, il y a l’actif de référence qui est l’actif sous-jacent sur lequel le rendement du FNB est fondé. Supposons que l’indice S&P 500 couvert en dollars canadiens est l’indice de référence du FNB avec tranche protégée. Cela signifie que la tranche protégée procurera les rendements de l’indice S&P 500 avec couverture du risque de change, jusqu’à un certain plafond, et offrira également une protection en cas de baisse, la « tranche protégée »; il s’agit de la protection prédéfinie que l’investisseur obtiendra pendant la période de résultat du FNB avec tranche protégée. Le FNB BMO d’actions américaines avec tranche protégée couvert en dollars canadiens procure une exposition à l’indice S&P 500 couvert en dollars canadiens (symbole : ZOCT, ZJAN et, plus récemment, ZAPR).
L’autre élément à prendre en considération est le plafond d’appréciation, qui indique à l’investisseur son potentiel de plus-value.
Enfin, il y a la période de résultat, qui est habituellement d’un an. Par exemple, si l’investisseur achète un FNB avec tranche protégée le 2 janvier, sa durée de vie sera d’environ 365 jours. Bien entendu, le FNB avec tranche protégée est perpétuel, ce qui signifie que l’investisseur peut conserver le même FNB avec tranche protégée même après cette période d’un an. Après cette période d’un an, l’investisseur obtiendra toujours la même protection contre les pertes (dans le cas de BMO, 15 %) pour la prochaine période, mais le plafond d’appréciation sera simplement rajusté en fonction des conditions du marché.
Q : En quoi les FNB avec tranche protégée diffèrent-ils des FNB traditionnels?
Richard Ho : Un FNB avec tranche protégée est conçu pour aider les investisseurs à obtenir le rendement des cours de l’actif de référence, jusqu’à un certain plafond, en bénéficiant d’une protection contre les pertes; cette protection étant obtenue au moyen de différentes stratégies d’options. Dans le cas d’un FNB traditionnel, par contre, les investisseurs obtiennent simplement le rendement de l’exposition sans protection contre les pertes; il n’y a pas de stratégies d’options intégrées aux FNB indiciels traditionnels.
Q : Quels sont les avantages des tranches protégées pour les investisseurs?
Richard Ho : Les FNB avec tranche protégée permettent aux investisseurs de conserver leurs placements pendant les périodes de volatilité sans subir le repli complet du marché en raison de la zone de protection, ou protection contre les pertes. Ces produits sont particulièrement attrayants pour les investisseurs qui sont plus réticents à prendre des risques ou qui approchent de la retraite, car ils pourraient ne pas vouloir prendre des risques supplémentaires dans leurs portefeuilles. Ainsi, un FNB avec tranche protégée pourrait être pris en considération pour aider à gérer l’incertitude et le risque sur le marché dans le cadre de l’ensemble de leur portefeuille de placements.
Q : Comment les tranches protégées intègrent-elles la gestion du risque tout en permettant la participation aux hausses?
Richard Ho : La gestion du risque consiste à intégrer des options de vente, qui constituent essentiellement une police d’assurance pour votre placement. La couverture des écarts de taux sur options de vente absorbera un montant défini de pertes, ce qui donnera aux investisseurs la liberté de réduire le risque lié aux actions. Pour financer cette police d’assurance, nous vendons des options d’achat. Ensemble, ces deux stratégies nous permettent d’offrir un moyen rentable (les commissions de gestion sont de 0,65 %) et transparent pour les investisseurs de conserver leurs placements sur les marchés boursiers tout en bénéficiant d’une protection prédéfinie. Donc, si le marché doit être plus volatil, les investisseurs seront tout de même protégés contre la première tranche de 15 % de pertes du marché.
Q : À quels types d’investisseurs les tranches protégées conviennent-elles le mieux?
Richard Ho : Les investisseurs qui accordent la priorité aux avantages que présente l’intégration d’une solution de gestion des risques dans un FNB pourraient envisager d’utiliser des FNB avec tranche protégée. La plupart des investisseurs ont tendance à faire partie de quelques catégories. Premièrement, il y a l’investisseur qui est très réfractaire au risque; il est prudent. On sait qu’il accorde la priorité à la préservation du capital. Il veut réduire le risque au minimum et il ne cherche pas à atteindre ses objectifs de placement le plus vite possible avec ses investissements. Ce qu’il veut, c’est de la croissance et de la stabilité à long terme. Voilà ce que les FNB à tranche protégée peuvent offrir.
Deuxièmement, de nombreux investisseurs restent sur la touche à l’heure actuelle, en conservant des liquidités. Ils n’ont pas beaucoup d’appétit pour le risque. Peut-être qu’un taux de rendement de 5 % sur leurs titres à revenu fixe ou leurs CPG leur suffit. Ces investisseurs qui ont des liquidités pourraient envisager les FNB avec tranche protégée, car ils pourraient retourner sur les marchés boursiers en courant un risque de baisse inférieur.
Sur le plan démographique, les retraités qui dépendent de leurs placements pour leur retraite pourraient aussi profiter des FNB avec tranche protégée. En effet, ces investisseurs cherchent à protéger leur portefeuille contre les replis du marché, afin de s’assurer de mettre à l’abri leur épargne pour la retraite. Là encore, un FNB avec tranche protégée est une bonne solution. Dans l’ensemble, les tranches protégées sont avantageuses pour les investisseurs qui accordent la priorité à la préservation du capital et qui veulent de la stabilité, c’est-à-dire, en fin de compte, tout le monde.
AVIS DE NON-RESPONSABILITÉ
Un investisseur qui achète des parts d’un FNB à résultat structuré autrement qu’à la valeur liquidative de départ le premier jour d’une période de résultat cible et/ou qui vend des parts d’un FNB à résultat structuré avant la fin d’une période de résultat cible peut obtenir des résultats très différents des résultats cibles recherchés par le FNB à résultat structuré pour cette période de résultat cible. Le plafond et, s’il y a lieu, la tranche protégée sont des niveaux fixes qui sont calculés par rapport au cours du marché du FNB de référence pertinent et à la valeur liquidative d’un FNB à résultat structuré (comme définie aux présentes) au début de chaque période de résultat cible. Étant donné que le cours du marché du FNB de référence et la valeur liquidative du FNB à résultat structuré concerné changeront au cours de la période de résultat cible, un investisseur qui acquiert des parts d’un FNB à résultat structuré après le début d’une période de résultat cible aura probablement un potentiel de rendement différent de celui d’un investisseur qui a acheté des parts d’un FNB à résultat structuré au début de la période de résultat cible. En effet, bien que le plafond et, s’il y a lieu, la zone de tranche protégée pour la période de résultat cible soient des niveaux fixes qui restent constants tout au long de la période de résultat cible, un investisseur qui achète des parts d’un FNB à résultat structuré à leur valeur marchande pendant la période de résultat cible achètera probablement des parts d’un FNB à résultat structuré à un prix du marché différent de la valeur liquidative du FNB à résultat structuré au début de la période de résultat cible (c.-à-d. la valeur liquidative référencée par le plafond et, s’il y a lieu, la zone de tranche protégée). De plus, le cours du marché du FNB de référence pertinent sera probablement différent du cours de ce FNB de référence au début de la période de résultat cible. Pour atteindre les résultats cibles recherchés par un FNB à résultat structuré pour une période de résultat cible, l’investisseur doit détenir des parts du FNB à résultat structuré pendant l’ensemble de cette période de résultat cible.
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