La répartition des titres à revenu fixe gagne en simplicité grâce aux FNB d’obligations à échéance cible de BMO

Ces derniers temps, de nombreuses sociétés de conseil en placement ont géré des portefeuilles fortement axés sur les actions, car les taux d’intérêt expansionnistes n’incitaient guère à accorder vraiment de poids aux obligations, qui offraient des taux de rendement dérisoires. 

Sur cette toile de fond, les sociétés de conseil en placement et leurs gestionnaires de portefeuille ont bâti leur réputation sur leurs disciplines de sélection des actions, tout en mettant beaucoup moins l’accent sur les obligations. Sans surprise, ils se sont naturellement tournés vers des portefeuilles axés sur les actions, qui offraient aux sociétés des plateformes beaucoup plus solides pour exprimer leur marque tout en leur apportant d’importants gains d’efficience opérationnelle. La gestion des placements dans les titres à revenu fixe exige une diligence raisonnable plus importante et, comme ces titres se négocient moins efficacement que les actions, elle oblige les sociétés de conseil soucieuses de la rentabilité de leurs activités à mobiliser davantage de ressources.

Les fonds négociés en bourse (FNB) de titres à revenu fixe sont un excellent outil pour tous les acteurs sur le marché. Mais ils présentent des avantages particuliers pour les conseillers en placement, puisqu’ils offrent une exécution harmonieuse et une transparence complète en matière de modélisation du risque et du rendement pour les portefeuilles des clients. Bon marché et évolutifs, ils représentent un pilier incontournable pour harmoniser la gestion des portefeuilles d’une vaste clientèle. 

Néanmoins, les FNB d’obligations à capital variable sont toujours exposés aux fluctuations des taux d’intérêt ou à l’évolution des écarts de taux, et nécessitent donc une surveillance constante au fil du temps. Selon les variations de ces taux ou de ces écarts, il est essentiel d’ajuster leur répartition à long terme afin de bien gérer le risque et le rendement.

Les investisseurs, qui recherchent souvent une plus grande stabilité à court terme, choisissent de détenir des obligations individuelles ou des dépôts à terme afin d’éliminer le risque lié aux actifs à court terme qui seront vite affectés au financement de frais de subsistance. Les obligations individuelles peuvent être assez difficiles à négocier, tandis que les dépôts à terme peuvent être contraignants, puisqu’ils comportent souvent des périodes de détention restrictives.

Bien que les obligations individuelles puissent offrir un résultat connu, les obligations de sociétés se négocient moins facilement et avec des écarts plus importants. Une solution simple pour injecter de la liquidité et de l’efficacité dans les portefeuilles de conseillers en placement consiste à y intégrer des FNB d’obligations à échéance cible. Ces fonds allient la constance d’une obligation individuelle à l’évolutivité, à la clarté et à la facilité d’utilisation d’une action. Ils représentent donc un outil très efficace pour donner plus de stabilité à un portefeuille et veiller à l’efficacité opérationnelle.

Outil de construction de portefeuille unique, assorti d’indicateurs comparables à ceux d’une obligation individuelle, les FNB obligations de sociétés canadiennes Objectif de BMO (2027, 2028 ou 2029) peuvent offrir une stabilité pour la répartition à court terme, en réduisant au minimum le risque de réinvestissement associé aux autres FNB à échéance cible inscrits à la cote. Les FNB obligations de sociétés canadiennes Objectifs de BMO s’appuient sur un portefeuille statique pour offrir clarté et constance, mais ils utilisent également des contrats à terme au cours de la dernière année avant l’échéance.

La structure des FNB BMO vise à proposer un profil comparable à la détention d’une obligation arrivant à échéance au cours d’une année donnée. Un portefeuille statique est construit de manière à offrir une transparence complète quant aux émetteurs et à l’exposition sectorielle, afin que les conseillers puissent répondre aux exigences de connaissance du produit. 

Au cours de la dernière année, des swaps à terme sont utilisés pour apporter la constance que les investisseurs attendent d’une obligation individuelle. On peut ainsi éviter la variabilité qui caractérise immanquablement les autres produits à échéance cible, dont les placements sont réinvestis en liquidités à mesure que les obligations arrivent à échéance. Cette structure atténue également les risques de réinvestissement et de déploiement de liquidités associés aux produits concurrents, dont les liquidités augmentent au cours des douze mois menant à l’échéance.

Source : BMO Gestion mondiale d’actifs.

Comme nous l’avons mentionné ci-dessus, à mesure que les émissions individuelles arrivent à échéance au cours de la dernière année d’un FNB d’obligations à échéance cible traditionnel, le produit est réinvesti dans des instruments assimilables à des liquidités jusqu’à la date de dissolution du fonds vers la fin de la fin de l’année. Cela crée un risque de réinvestissement, qui réduit la certitude quant au montant de remboursement final et au taux de rendement global exact. BMO Gestion mondiale d’actifs résout ce problème au moyen de swaps à terme qui permettent de bloquer le taux durant la dernière année. La certitude à l’égard des taux de rendement est ainsi assurée indépendamment des taux.

Les FNB obligations de sociétés canadiennes Objectif de BMO répondent à un besoin important concernant la construction d’une activité de conseil en placement évolutive. Comme c’est le cas pour d’autres FNB de titres à revenu fixe, ils injectent de la liquidité boursière et de la transparence dans la gestion des obligations, ce qui représente une amélioration appréciable par rapport à la négociation d’obligations individuelles. À l’instar d’une obligation, ils offrent un profil de risque et de rendement constant qui permet aux conseillers en placement d’exercer un meilleur contrôle sur les flux de trésorerie et le risque de réinvestissement de leurs clients en ce qui concerne les actifs à court terme. 

Cette nouvelle génération de titres à échéance cible inscrits à la cote améliore la gestion obligataire pour tous les professionnels des placements. Ils combinent la facilité d’utilisation commune à tous les FNB et le profil de risque et de rendement des obligations à court terme, de sorte que les conseillers de tous horizons peuvent mieux maîtriser les résultats et améliorer l’expérience globale de leur clientèle. L’utilisation d’un outil de gestion des risques éprouvé pour réduire la variabilité des résultats devrait aider les conseillers en placement à constituer des portefeuilles plus performants, ce qui approfondira les relations à long terme.

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