Tirez parti de la vente à perte à des fins fiscales sans liquider de placements au moyen de FNB d’obligations
Étant donné que la volatilité des titres à revenu fixe devrait persister selon au moins un indicateur important, Daniel Stanley, Directeur général, Ventes aux institutions – FNB BMO, explique comment réaliser des pertes fiscales sur les obligations tout en conservant une répartition au moyen d’un seul FNB.
Lorsque les investisseurs parlent de volatilité, ils font habituellement référence aux marchés boursiers; mais en 2023, la volatilité de ces derniers était remarquablement calme et éclipsée par des fluctuations extrêmement importantes sur les marchés obligataires normalement moins dynamiques.
Le resserrement énergique de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (la Fed) et l’avalanche de ventes d’obligations par le gouvernement américain pour financer son déficit ont imposé des pertes historiques aux obligations de longue durée et ont apparemment inversé la relation entre les actions plus volatiles et les actions à revenu fixes habituellement stables. L’influence des obligations américaines sur les marchés obligataires à l’échelle mondiale s’est traduite par une plus grande volatilité pour les titres canadiens à revenu fixe.
De plus, il est loin d’être évident que cette tendance revienne à un schéma de négociation conventionnel malgré une baisse des taux de rendement en fin d’année. Selon un indicateur clé mesuré par Bloomberg1, on s’attend à ce que les fluctuations des cours obligataires continuent à dépasser celles des actions dans une mesure inégalée depuis au moins 18 ans.
Une image vaut mille mots, et les graphiques ci-dessous illustrent les fluctuations extrêmes des taux sur les marchés obligataires américain et canadien.
Entre juin et octobre 2023, la crainte de voir des taux plus élevés pendant plus longtemps et une offre importante d’obligations découlant de la hausse des déficits gouvernementaux ont fait passer le taux des obligations américaines à 10 ans de 3,80 % à 5,00 %, soit une augmentation de 32 %, et les cours ont chuté en conséquence. En novembre et en décembre, le marché a commencé à prendre en compte les baisses de taux d’intérêt anticipées de la Fed, en raison d’un contrôle de l’inflation apparemment efficace, ce qui a entraîné une baisse du même taux à 10 ans à 4,25 %, soit une diminution de 15 %.
Les obligations canadiennes ont connu une trajectoire semblable. Le taux des obligations canadiennes à 10 ans a augmenté de 23 % entre juin et octobre 2023, passant de 3,40 % à 4,20 %, pour ensuite revenir presque entièrement en arrière et reculer de 20 % à 3,40 % à la mi-décembre
FNB et réalisation de pertes fiscales
Cette volatilité fait des FNB d’obligations un outil précieux dans la boîte à outils de placement du conseiller en placement et gestionnaire de portefeuille ou du Bureau de gestion familiale pour deux raisons distinctes. Premièrement, ils renforcent la flexibilité opérationnelle en offrant un accès efficace et rapide à des expositions et à des occasions de marché avantageuses. Pourtant, dans le contexte actuel, si un conseiller en placement et gestionnaire de portefeuille ou un Bureau de gestion familiale acquiert des obligations dans un contexte de taux d’intérêt plus bas, elles lui donnent la capacité de réaliser efficacement ces pertes. Nous encourageons tous les investisseurs à entreprendre une consultation fiscale professionnelle. Cependant, il est instructif, selon nous, de communiquer la façon dont les gestionnaires de portefeuille profitent actuellement de ce processus.
Selon le Guide 2023 de FNB BMO pour la réalisation de pertes à des fins fiscales, « en se départissant de titres à l’égard desquels ils ont accumulé des pertes en capital, les investisseurs peuvent contrebalancer l’impôt qu’ils auraient autrement à payer sur les titres qu’ils ont vendus et sur lesquels ils ont réalisé des gains en capital. Pour maintenir une présence sur le marché, le produit de la vente peut être ensuite réinvesti dans des titres similaires assujettis à des risques comparables à ceux auxquels étaient assujettis les titres vendus ».
Par exemple, les gestionnaires de portefeuille qui ont acheté des obligations fédérales à duration longue l’été dernier subissent probablement encore des pertes à la mi-décembre. Ces gestionnaires de fonds d’obligations peuvent s’adresser au pupitre de négociation de FNB BMO, vendre leurs obligations fédérales à perte et acheter le FINB BMO obligations fédérales à long terme (symbole : ZFL).
Création sur mesure
Une création sur mesure est une opération en vertu de laquelle BMO Gestion mondiale d’actifs achète les obligations d’un client en nature en échange d’une pondération en FNB. Cette opération est effectuée par un contrepartiste.
Ce type d’opération de création sur mesure permet au gestionnaire de portefeuille de réaliser la perte sur l’obligation tout en conservant l’exposition à cette catégorie d’actif précise au moyen d’un seul FNB. Et après la période de détention de 30 jours, la transaction peut être annulée. De plus, ces opérations sont effectuées sans que vos intentions soient communiquées au marché.
Les montants requis pour faciliter une opération de création sur mesure varient grandement. BMO Gestion mondiale d’actifs a effectué des opérations pour des montants allant de 1 million de dollars à 1 milliard de dollars. Nous mentionnons ces chiffres parce que pour les gestionnaires de portefeuille qui ont des stocks d’obligations hors cote, le fait de travailler avec l’équipe de professionnels de FNB BMO permet de faire en sorte que ces stocks peuvent être négociés efficacement à n’importe quel volume afin de tirer parti d’occasions comme la vente à perte à des fins fiscales.
Pour en savoir plus, communiquez avec votre spécialiste des FNB BMO. Nos gestionnaires de portefeuille sont également à votre disposition pour vous aider avec des conseils sur la négociation. Vous pouvez également les appeler au 1−877−741−7263.
Avis :
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